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22年火爆的知识点——DeFi的生态构成有哪些

DeFi的生态构成

 

从某种意义上讲,DeFi现在的发展,其实就是在区块链世界上以去中心化的方式复刻一个现实的金融世界。换言之,在现实当中有什么样的金融产品,在区块链世界当中就可以复刻出什么产品。当然,在现实世界与区块链之间进行穿梭是需要渠道的,而合成资产与预言机就可以扮演这样的角色。所谓合成资产,就是现实资产在区块链世界的映射。例如,在现实世界你持有一定量的美元,但这些美元你是不能直接使用的,因此你需要把它们换成对应的比特币世界货币,例如USDT,这里的USDT就是我们所讲的合成资产。而预言机呢,通俗来说,就是把现实世界的信息搬到区块链世界的翻译。比如,在现实世界,我们有股价的涨跌,但这些涨跌数据是不能被区块链世界看懂的,因此我们就需要预言机来完成这种信息的转换。

 

当有了合成资产、预言机之后,我们就可以在区块链世界仿照现实世界,借助智能合约来构建整个金融生态了——毕竟,从本质上讲,所有的金融产品都可以理解为一整套合约,而用区块链上的智能合约来复刻它们,恐怕是再合适不过的了。

 

从现在看,仅在以太坊上,人们已经开发出了数以千计的DeFi应用。最近,区块链风险投资机构OutlierVenture发布了一个报告,试图对当前的DeFi应用进行归类。根据这份报告,目前的DeFi应用可以分为三大类,九小类:

 

第一大类应用是发行。这里,发行是广义上的,它指的是创造可供交易、转移并符合用户需求的金融资产。区块链技术使得金融资产的创建和验证成本大幅降低,这使得发行成为DeFi的一个重要应用。

 

在发行应用之下,包括三个应用:稳定通证、借贷,以及证券、保险和非同质化通证(non-fungibleTo-ken)的发行。(a)稳定通证。对于任何交易来讲,稳定的货币都是一个重要的基础。借助区块链技术,人们可以便捷、安全地根据需求发行去中心化的稳定通证,并通过算法来调节货币的供给,从而保证币值的稳定。目前,以太坊上的DAI币、AMPL币就是这种类型的应用。(b)借贷。区块链的开放性、安全性和透明性等特征决定了DeFi能比传统的中心化金融向更多的人提供借贷服务,同时区块链的互操作性也为创造新的贷款产品和服务提供了可能性。

 

在借贷类DeFi应用中,最有名的就是现在的Compound。Compound是一个抵押贷款应用。任何有闲置的数字资产的用户都可以将其闲置资产放到Compound的池中供别的用户借贷。借贷者需要抵押其所拥有另外一种资产来借出他希望获得的数字资产。Com-pound根据事先确定好的规则来自动监控所抵押的资产。当所抵押的资产的市值降到临界点时,Compound智能合约就会自动向用户发出补仓通知。如果用户未能及时补仓,Compound就会自动执行合约将所抵押的资产卖出,以防止出借人的资产的损失。以上的这个流程完全是基于智能合约中确定的规则自动执行,不需要任何人为干预。(c)证券、保险和非同质化通证发行。从理论上讲,区块链技术可以很容易让人们将证券资产数字化,从而实现证券、保险和非同质化通证(NFT)的发行,不过它们的发展依然受到一些重要因素的限制。证券和保险大家已经十分熟悉了,我们就不再赘述,对于NFT,我们则可以重点谈一下。所谓非同质化通证,是和同质化通证相对的。我们熟悉的比特币、以太币等都是同质化通证,每一单位这类通证的价值都是相等的。而非同质化通证则不同,每一个通证所表示的价值都不同。这类通证非常适合用来表示资产。例如,在现实中,每一张画、每一套房子的价值都是不同的,它们都可以以NFT的方式上链。虽然目前用于NFT的DeFi应用还较少,但其想象空间是十分巨大的。

 

第二大类应用是交易。具体来说,它分为去中心化交易、衍生品、互换交易和预测市场交易,以及流动性提供这三大类子应用。(a)去中心化交易。由于具有即时托管和无提款限制等重要特征,去中心化的交易正在越来越受到人们的欢迎。目前,已经出现了很多去中心化的交易所,帮助人们实现去中心化交易。例如,币安(Binance)、IDEX、DDEX等都是著名的去中心化交易所。(b)衍生品、互换交易和预测市场交易。现阶段,这类DeFi应用还处于发展的早期。(c)流动性提供。在实践中,某个交易所很可能会出现没有处理大额订单所需的必要流动性的问题。为了解决这个问题,已经出了一些专门为交易所提供流动性的DeFi应用。例如,Uniswap是一个自动做市的应用。任何用户都可以在以太坊上采用Uniswap在任意两种数字资产之间建立交易对并提供最初的流动性。其它任何用户都可以针对这个交易对资产池进行交易。每次交易所需支付的佣金又返回到这个流动性池中。交易量越多,这个流动性池所产生的收益会也就越多。在这个初始流动性池建立之后,其它的用户也可以继续向这个流动性池提供更多的资产流动性。如果一些提供者收回其提供的资产,那么他就能够依据其所提供的流动性在总流量中所占的比例获得这个流动性池所赚取的相应的佣金收入。

 

第三大类应用是所有权管理。进一步地,它又可以分为钱包、资产管理,以及支付网络这三个自应用。(a)钱包。目前,已经有越来越多的用户持有区块链上的资产,对于这些资产进行有效存储和转移的需求日渐突出。在这样的背景下,不少有钱包功能的DeFi应用就被开发了出来。例如,MetaMask是一个开源的以太坊钱包,能帮助用户方便地管理自己的以太坊数字资产;Coinbase则提供了一款比特币在线钱包,允许用户支持发送和接收比特币。(b)资产管理。当人们拥有了链上资产后,对这些资产进行管理,从而实现增值的需求就凸显出来。目前,已经出现了不少帮助用户管理这些数字化资产的应用,例如ICONOMI、Melon-port、Iconomi、CoinDash、Etherplan等 ,都是比较典型的代表。(c)支付网络。现在,也有一些DeFi应用专门致力于改善链上支付速度和效率,以及跨链之间的支付实现。

 

需要指出的是,尽管OutlierVen-ture的报告十分详细,但其实以上九个门类远远不足以涵盖目前DeFi所能实现的功能。在现实中,很多DeFi合约所能实现的交易要远比上述的这些功能更为复杂,那么它们是怎么实现的呢?其奥秘就是“乐高式的组合”。

 

DeFi:“货币乐高”

 

在学金融的人里面,流传着一个著名的笑话:有一个学生不太爱学习,在选课时总挑那些所谓的“水课”,而回避那些“硬课”。一次,他在课表上看到了一门课,叫做《选择、未来及其余衍生出的琐事》(Options,FuturesandOtherDerivatives),心想这一定是一门谈理想、灌鸡汤的“水课”,立即选了课。但开课之后,他才发现,这门课非但不“水”,而且非常“硬核”。每节课上,教授都是一黑板一黑板地推公式,根本就没有什么鸡汤。找人一打听,才知道自己完全误解了课程的标题——原来,这门课其实是《期权、期货和其他衍生品》,是金融系著名的高难度课程。

 

我不知道其他人学习《期权、期货和其他衍生品》这门课的感受是怎样的,但对于我个人来讲,这门课最令人着迷的地方就是它告诉人们,用债券、股票、期权、期货这些很简单的金融工具就可以组合出各种千奇百怪的金融产品,并用它们来达到对冲风险,甚至无风险套利的目标。例如,我们仅仅利用一个债券和一个期权,就可以组合出一个可转债券;而如果再多给我几个期权,我就能组合出一款高息保本债券。所有的这些,就像玩乐高积木一样。事实上,现实中的金融产品设计就是采用这种方式进行的。

 

有了区块链之后,人们很自然地将这种通过组合来实现复杂金融功能的思路搬到了DeFi应用上。具体来说,在整个DeFi生态中,有一些金融功能是基本的。例如OutlierVenture报告中指出的那几大类应用,其实实现的大多是基本的金融功能。在计算机术语中,那些用来完成某个特别功能的程序块有一个特殊的名字,叫做“原语”(primi-tives),沿用这个传统,这些基本的金融程序就被人们称为了“金融原语”(fi-nancialprimitives)。

 

如前所述,这些“金融原语”本质上都是一些用程序写成的智能合约,而这些合约又都是开源的,人们可以很容易地对其进行组合和删改。这样,在区块链的世界中,人们就可以和现实世界中一样,利用这些“金融原语”来组合出丰富多彩的金融应用。所不同的是,在现实世界中,对金融产品进行组合会受到比较多的限制。例如,你会受到买卖单位的限制——对于个人来讲,你不可能用半股股票来构造金融产品。所以,在现实世界,创造新金融产品通常只是大型机构的特权。但在DeFi世界里,借助于智能合约,个人创建金融产品的门槛被大幅降低了。人们可以根据自己独特的需求,更为自由地设计自己的金融产品,并十分方便地用它们来进行交易。正是由于DeFi应用可以如此自由地通过组合实现,因此一些人也亲切地把DeFi称为“货币乐高”(MoneyLego)。


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